Multicoin:有史以来回报率最高的风险投资基金

我们可以从Opportunities Fund I开始，该基金是Multicoin于2018年7月募集的风险投资工具。一位有限合伙人分享了该基金截至2021年第三季度的回报，包括投资资本倍数(MOIC)和支付资本的分配(DPI)。坦率地说，这些数字令人难以置信:

毛投资回报率为114.7倍

净MOIC为89.1倍

DPI为47.0倍

如果一家风投公司的投资回报率达到10倍，那就算是传奇了。合广投资是有史以来最可靠、最优秀的投资者之一，其2004年的回报率是13.87倍，至少截至2018年是这样。该基金包括Twitter、Zynga和Tumblr。

2015年，《财富》杂志发表了一篇关于Lowercase Capital的文章，标题是“这是有史以来表现最好的风投基金吗?”Chris Sacca 2010年份的DPI为3.47倍，净MOIC为76.19倍。

Multicoin的Opportunities Fund I只有4年的历史，这使得它比这两家历史悠久的基金都要年轻。当然，加密货币行业的波动性意味着Multicoin的数据将会波动。相反，Multicoin的许多赢家还没有达到全部价值。它可能已经是有史以来业绩最高的风险基金;再过四年，它的回报率可能会更离谱。

Solana是该基金的最大赢家，但绝不是唯一的赢家。在27个投资项目中，有10个项目的总投资回报率已经达到或超过10倍，许多项目的投资回报率远远超过这个数字:

正如前面所提到的，Multicoin对最大赢家进行了出色的评估，集中押注于Helium、Arweave、Solana、Serum和Algorand。

表现如此出色的加密基金面临的挑战之一是管理有限合伙人的分配。由于Multicoin是其投资组合的重要投资者和支持者，将其赢家转化为现金没有任何意义。这不仅会对头寸本身造成冲击，还可能抑制有意义的增长。像Solana这样的项目已经迅速升值，但仍可能在很长一段时间内复利。为了解决这个问题，Multicoin已经以代币的形式分配了一些回报。该公司只对它打算为未来的升值保持头寸的资产这样做。

尽管创投基金II成立时间较短，但似乎开局强劲。虽然我从有限合伙人那里得到的关于关于这个工具的信息不太详细，但我可以分享高水平的业绩。截至2021年9月，该基金在MOIC基础上增长了5-6倍。与我交谈的有限合伙人指出，他们认为这些数字是保守的，因为持有的股票是由审计员标记的。因此，他们可能不包括锁定的代币或折扣。鉴于Venture Fund II成立不到18个月，这些数字非常惊人。

最后，我们可以转向Multicoin的对冲基金。L1 Digital的Ray Hindi给了我关于这个工具表现的最清晰的描述。他指出，L1 Digital在2018年秋季开始投资于Multicoin。随着时间的推移，他的公司多次加倍投资，最终向该基金拨款450万美元。根据他的计算，这部分股份现在价值1.15亿美元，回报率为25.5倍。Axios去年年底的一份报告显示，自2017年10月成立以来，该对冲基金的回报率为20287%。

耐人寻味的是，Hindi指出，从回报率的角度来看，他看到有一个其他的基金在Multicoin的联盟里运作：1kx。1kx由一家德国拼车服务的前创始人创建，通过采取与Multicoin相反的方法获得了成功。在Samani和Jain的基金寻求另类的Layer 1和其他特殊项目的同时，1kx则倾向于以太坊及其衍生的生态系统，早早地进入了DeFi、NFT和DAO。“这两个项目的表现比我们知道的所有人都要好，”Hindi说，“而且他们虽然都表现得非常好，但原因却截然不同。”

Multicoin的第一家风险投资公司是有限合伙人最疯狂梦想的东西。它在基金2和对冲基金上的出色表现表明，它不仅有能力创造非凡的回报，而且有能力保持这种回报的一致性。

声誉

红杉资本在2022年推出了一只加密货币基金。它的存在证明了该行业的力量正在增强，但该机构接受这一运动所花的时间暗示了一种更广泛的趋势。主导web2风投世界的基金迟迟没有意识到比特币等带来的机会。在一级公司中，可以说只有a16z主动跃升。

食物链顶端的不作为为叛乱分子留下了空间。如果问加密货币的创始人，他们认为谁是该领域最活跃的投资者，他们很可能会列出十年前还不存在的公司:Multicoin、Polychain、Paradigm、Delphi、Dragonfly、Libertus、1kx、Variant、Electric、Framework、Archetype等。这些公司的出现是对加密货币革命的直接回应，并已成为该领域的风险投资领导者，有能力在与旧世界的大型基金和大企业的决斗中获胜。

Multicoin的记录无疑使他们接近这一卓越群体的顶端，尽管有些人仍然认为该公司对EOS的投资和直言不讳的风格对他们不利。“人们要么喜欢它们，要么讨厌它们，”一位加密货币投资者表示。另一个人指出，有几次，他们把公司的创始人介绍给了Samani，而这些创始人却因为Samani“轻蔑、粗鲁和咄咄逼人”的风格而被拒之门外。

那些认识Samani的人说，这、并不带有任何恶意。谈到Samani对创始人的直言不讳时，同一位消息人士解释说，虽然GP可能会把他不同意的观点称为“胡扯”，但“他只是在表达自己的观点。”Audius的联合创始人Roneil Rumberg也表达了类似的观点:“Kyle有时会表现得很粗暴，但他实际上是一个非常可爱的人。我认为这只是他与想法争论的方式。”

对一些创始人来说，Multicoin的直接性是一种吸引力。当被问及该基金的风格时，the Graph的业务主管Tegan Kline表示，这“非常符合the Graph的文化:把你的想法摆到桌面上，并为之奋斗。”

Multicoin及其合作伙伴受欢迎还有其他原因。尽管Samani可能不是最善于外交的演说家——尽管有人认为他近年来变得更文雅了——但还是有几个人悄声谈论他。“Kyle很特别，”LP Ray Hindi说。Samani最显著的优势之一是他为创始人而战的方式。“他会为他的公司出谋划策，”一位加密货币投资者说，“他会为任何人挑起战争。对Kyle·Samani来说，没有什么战斗是无法战胜的。”那些发现自己在小规模冲突中站错了一边的人不喜欢Samani;而他团队中的人却因此崇拜他。

除了对创始人的坚定承诺，Samani还是一位不同寻常的思想家。那些和他一起工作的人形容他的处理能力几乎是艺术般的。合伙人Matt Shapiro说:

我一生中和很多人打过交道。我曾经和一些知名的成功人士——大公司的首席执行官们，以及其他一些人在这个房间里交谈过。我从来没有遇到过这样的人:“天哪，这家伙比我聪明多了。”Kyle让我有这种感觉。他能比其他人更快地找到正确答案。

Samani是狡猾的Tushar Jain的完美陪衬。Audius的Rumberg将他描述为 举止温和、忧郁”，是一个“说话非常准确”的人。当Jain说话的时候，他通常都有重要的事情要说。“Tushar非常有战略眼光，”Kline说，这一品质可能会对投资组合业务产生影响。“我在里斯本遇到了他，”Kline提到了Solana的开发者大会，“我们十分钟的谈话完全改变了我接下来的三个月。”

在Samani和Jain的领导下，Multicoin的领导层似乎非常平衡。Audius联合创始人Forrest Browning说:“他们之间有一种很好的阴阳关系。”

Multicoin可能会遭到诋毁，但那些最重要的人——该公司的企业家们——对其工作异常乐观。" Multicoin是对我们最有帮助的两大基金之一，" Kline称。Helium的Haleem表示，即使Multicoin帮助他建立了自己的网络，“他们似乎仍在不断寻找有价值的方法。”Solana的Gokal提到，一般市场对该公司柔和的一面“一无所知”:“与Multicoin合作过的人都知道，他们是最善良的人，不仅是在加密货币领域，在科技领域也是如此。”

最后，Rumberg说得最好:“很多人对Multicoin有很多不好的看法。但他们中没有一个人是他们投资组合的创始人。”

Kyle Samani和Tushar Jain因为身为局外人而获得成功。没有先入之见的情况下，Multicoin的GP能够看到其他人没有看到的机会，尽管仅仅这些这并不能解释他们的表现。从下至上理解这个领域的强烈愿望，愿意进行反向操作，以及敢于进行大赌注，这些都是Multicoin成功的关键因素。