ArthurHayes长文:制裁、黄金与比特币

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如你所见，最大的 10 个国家每年必须为价值约 9000 亿美元的采购提供资金。美国无疑是最大的赤字国家，这是可能的，因为它既是全球最大的经济体，也是全球储备货币的发行国。如果美国不得不像普通国家一样为赤字融资，那么 10 年期美国国债的收益率肯定不会只有可怜的 2%。

记住这些表格，我们稍后会讲到。

物理 vs 数字

货币可以分成两部分：计账单位以及 token 移动所依赖的网络。网络比单位更重要。我们一起检验一下。

在计算机和互联网出现之前，所有形式的货币都使用物理网络。也就是说，如果我想“寄”给你一美元，例如，一盎司黄金，一个贝壳等，我可以走过去把它递给你。如果你住得很远，我可以骑马、坐船、开车等等，但运动是物理形式的。

这种物理模拟网络抵制审查，匿名，但在全球化的经济中非常缓慢和有限。大型计算机，以及最近的互联网，使社会能够将网络数字化。我们创造了最常见的记账单位、纸币和黄金的数字形式，并开始通过中央授权的数字网络以电子方式“发送”价值，比如国际资金清算系统（简称SWIFT）。

SWIFT 网络是一个通信层，允许有关法定货币的信用和借方信息在金融中介机构之间发送。它由许多国家共同拥有，但实际上由美国和欧盟控制。

金钱不再是我们持有和观察的“东西”，它变成了电子数据。

这仍然是大多数资金在网络参与者之间流动的方式。这些数字网络由政府监管的商业银行运营。你可能认为你的净资产是 100 美元，但如果银行或政府出于某种原因决定你不能再访问数字网络，你的净资产就变成了 0 美元。

主权层面的法定货币也是纯粹的数字货币。没有人寄来一麻袋的实物钞票来支付他们的进口款项。实物黄金仍然依赖于网络的马车。这就是为什么政府花费精力在本地储存黄金“储蓄”。如果各国政府彼此非常信任，较小的国家就会将其黄金储蓄存放在大型金融中心。当一些国家要求取回他们的黄金时，就有点棘手了。

所有基础的法定货币衍生品，如政府债券和公司股票，也都依赖于中央授权的数字网络。这些是受监管的国内交易所，此类资产在这些交易所进行交易。如果你持有这些资产，你只是从网络租用它们，而网络可以决定在任何时候单方面移除你。

如果你是一个以全球储备货币和任何相关资产“储蓄”的国家，那么你并不拥有你的储蓄。你被允许拥有的东西是由经营网络的国家所支配的。你相信统治者的国家不会征用你的 "储蓄"，因此你相信你作为一个国家的净资产在全球储备货币的名义条件下大于零。

只要储蓄者相信政府会尊重外国人的财产权，全球贸易就会毫无摩擦地发生。然而，如果执政国家决定阻止任何参与者访问该网络，这就引出了一个问题：你能够保住在这个中央集权、需许可的数字货币网络上的资产？

记住，你什么都没有，你只是以个人或主权的身份，从运营着中央集权、需许可的法定数字货币网络的实体那里“租用”自己的财富资产。

12 万亿

是的，这篇文章的重点是主权资产、国家、民族国家的财政。需要分析的实体要少得多，而且鉴于它们的大量概念和对各种资产价格的影响，它们的决策更容易预测。

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不包括黄金，大约有 12 万亿美元的“储蓄”是用小部分国家的法定货币持有的。美元控制着这一数额的巨大份额。

正如我在前一节中解释的那样，这些“资产”依赖于多个中心化的、需许可的数字网络。如果你用美元储蓄，美国就控制着这个网络。如果你用欧元储蓄，欧盟就控制着这个网络。如果你用人民币储蓄，中国控制着这个网络。

大多数主权储蓄是以美国、欧盟或其盟国的货币计价的。我将称他们为“西方”。由于缺乏一个更好的术语，其他人通常被称为“全球南方”的一部分。全球南方地区最大的赢家是中国，尽管按人均计算，中国是一个穷国。由于其在全球经济中的重要性，中国越来越多地使用法定货币人民币进行贸易。

因为每个人都和中国有贸易往来，所以许多央行都持有部分人民币储备。因此，它实际上是发展中国家唯一被其他央行大量持有的法定货币。

2022 年 2 月 26 日，西方决定没收一个主权国家持有的各种 G10 货币储备。俄罗斯央行失去了价值 6300 亿美元的外汇储备。（此处 Hayes 引用的信息有偏差，俄罗斯财政部长西卢安诺夫在采访中说：“受制裁的俄罗斯外汇储备大约是我们这些储备的一半。我们的黄金和外汇储备总额约为6400亿美元。目前，我们不能使用这些储备中的约3000亿美元。”）

此外，各种具有系统重要性的大型俄罗斯商业银行被从 SWIFT 网络中移除。然后，许多私营企业自愿决定停止与俄罗斯或在俄罗斯注册的企业进行任何形式的交易。摩根大通和高盛是最近“取消”俄罗斯业务的美国银行的例子。