▌4.2.估值

作为一个Layer0级别的储存基础设施项目，Arweave基本盘是储存业务，而发展上限是可以挑战其他公链生态的Web3全栈协议。其估值上限想象空间较大，而下限也有实际的储存业务在支撑，且团队已经度过一轮牛熊周期，具备不错的开发和经营韧性，归零可能性较小。

在整个加密市场中，与Arweave定位、愿景、发展空间最相近的项目，依旧是Filecoin。在这里我们尝试以Filecoin的业务指标、市值作为Arweave的估值之锚，来尝试进行比较。

从定量角度来看，以上述指标作为比较维度，似乎Arweave相较于Filecoin在各项指标上都明显高估，尤其是储存量一项。一方面，Filecoin确实有更为广大的矿工群体，项目知名度也更高，但另一方面，其挖矿激励机制也导致了矿工大量储存垃圾数据，并不能代表由真实需求激发的储存业务量。

就两个项目来看，Arweave的生态发展和采用率更胜一筹，且赛道竞争相对不激烈，并有挑战公链的潜力；Filecoin的业务数据更为亮眼，但由于机制的复杂性和开发进度，以及智能合约功能尚未发布，其实际的生态发展比较迟缓，且在成本层面也面临着与Web2和其他Web3云储存服务商更为激烈的竞争。

▌4.3.价值评估小结

项目方拥有优秀的商业洞察力，选择了一个具有长期价值且目前竞争尚不激烈的细分云储存市场，成为该市场里的唯一龙头项目，长期受益于WEB3商业发展对于去中心化云储存的需求扩张，其方案相对于其他去中心化云储存项目来说，存在以下优势：

● 数据永久储存，读取免费，用户无需持续付费

● 围绕其底层储存服务，已经逐渐构建起一套基于其永在网的协议生态和SmartWeave智能合约生态，正在向WEB3全栈协议发展，储存服务、智能合约和应用层之间存在明显的协同效应

● 已经获得了包括公链、NFT项目和众多Web3（尤其是创作者经济）的采用，龙头项目\名人选择的示范效应利于后续更多同类项目对Arweave的采用

● 重要数据在Arweave上沉淀后，用户想要迁移需要付出较高的转换成本

● 相对于Filecoin，Arweave的机制在理念和技术上都更为简单，发展、实现，以及用户和矿工的采用难度更小

然而，其定位和机制也决定了项目在业务发展上的一些限制：

● 链上储存的方案决定数据一经上传就不可更改，导致程序的迭代成本较高，机动性不足

● 数据是公开的，敏感的数据（如企业的关键业务数据）不会选择Arweave

从定量角度来看，Arweave在一些关键指标上距离Filecoin尚远（尽管Filecoin部分数据水分较大），但考虑到两个项目定位、生态的差别，建议仅作为参考维度之一进行评估。

整体来看，Arweave拥有宏大的愿景、有穿越牛熊经历的踏实团队，处在一个长坡厚雪的基础赛道，再加上其WEB3全栈的潜力空间，其未来发展值得长期观察和期待。

风险提示

本研报存在事实、数据错误的可能，或是观点的偏颇，如有发现欢迎留言指正和交流。以上内容均以内部研究目的写就，不可作为投资或财务建议。

第五节

参考内容与致谢

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在此特别感谢Foresight Ventures研究员@msfew 在项目信息方面的帮助、探讨和意见。

项目信息

网络数据：https://viewblock.io/arweave；https://chronobot.io

生态应用：ArweaveApps

项目内容站：https://arweave.news/

WIKI：https://arwiki.wiki/

黄皮书：https://www.arweave.org/yellow-paper.pdf

Filecoin信息站：https://www.filscout.com/

网络收入：https://www.tokenterminal.com/

代币市值：https://www.coingecko.com