3.3.6.模型小结

Arweave通证模型的设计可以概括为：

● 用户为存储服务支付足够的费用，其中大部分进入捐赠池，以保证未来的长期储存有资金支持；

● 矿工的收益超过成本，维持基本的大致固定的利润率，无法获得暴利；

● AR持币者获得网络扩张带来的通证增值的大部分收益。

总体来说，无论是在流通、产出还是价值的分配上，Arweave的通证模型对投资者比较友好。

▌3.4.风险

3.4.1.赛道的模糊性

作为去中心化云储存赛道中【永久储存】领域几乎唯一的探索者，好处是直接竞争对手很少，可以成为细分赛道的绝对领头羊，通过业务和生态积累先发优势。但是相应的问题在于该赛道的商业逻辑相对于WEB3版本的AWS这样的领域更为模糊，其盈利和商业拓展的确定性有待观察。虽然Arweave的宏愿是“记录整个互联网”，成为人类文明在Web3时代的“亚历山大图书馆”，但是长期看这类信息的永久储存需求究竟有多少？能占到整个去中心化储存市场的多少百分比？这仍然是一个未知数。此外，如果该网络上储存了大量的色情、暴力、政治以及与人类道德规范或是全球监管方针相违背的内容，该项目如何处理这类矛盾也是需要观察的点。

3.4.2.生态松散

Arweave是一个Layer0级别的底层协议, 尽管目前使用Arweave储存服务的项目较多，但是完全基于Arweave开发的项目仍然较少。另外一方面，虽然Arweave推出了SmartWeave智能合约协议，但由于架构原因无法限制代币和合约的标准，不像以太坊等公链标准统一，协议之间易于组合。以上可能会造成Arweave的开发生态太过于松散，无法统一起来形成生态合力。

3.4.3.Solana发展失速

Solana是对Arweave支持力度最大，业务绑定最深的公链，为Arweave直接带来了大量业务流量，两个项目代币的价格联动也比较明显。不过自从11月下旬以来，Solana生态的TVL回落明显，曾经一度非常火热的NFT热度相较于以太坊也有冷却的倾向。如果Solana生态的发展失速，可能会对Arweave的中短期业务指标带来直接影响。

第四节

初步价值评估

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▌4.1.五个核心问题

4.1.1.项目处在哪个经营周期？是成熟期，还是发展的早中期？

Arweave处于项目的早期，其产品的PMF（Product Market Fit）目前已经初步得到验证，但是WEB3的数据永久储存需求正处于萌芽阶段，无论是在市场规模还是商业形态上都有很高的不确定性。

4.1.2.项目是否具备牢靠的竞争优势？这种竞争优势来自于哪里？

首先，项目方拥有优秀的商业洞察力，选择了一个具有长期价值且目前竞争尚不激烈的细分云储存市场，其方案与其他去中心云储存协议相比，具有产品定位、生态发展、头部项目采用、转换成本、简明的机制等优势。

这种竞争优势目前主要来自于项目准确的市场定位，以及在数据储存和采用上的先发优势。

4.1.3.项目中长期的投资逻辑是否清晰？是否与行业大趋势相符？

项目中长期的投资逻辑比较清晰，致力于为人类社会提供去中心化的永久储存服务，其服务无论是相对于传统的中心化厂商，还是去中心化的协议，都有非常鲜明的特点，长期看将受益于Web3应用对于数据储存永续性、分布式、抗审查的需求。

4.1.4.项目在运营上的主要变量因素是什么？这种因素是否容易量化和衡量？

主要变量因素就是Web3应用对Arweave的采用扩张是否继续，我们可以通过以下指标来观察：

● Weave size：整个网络的数据储存量

● 实际数据使用量

● SmartWeave智能合约的指标（出处还要查询下）

● 网络费用指标

此外，还要重点关注可能会引发进一步大规模采用Arweave的代表性项目或事件。

4.1.5.项目的管理和治理方式是什么？DAO水平如何？

目前在项目的核心治理环节中，Arweave尚未引入DAO机制，以核心团队决议为主。