FTX创始人SBF国会发言证词全文：数字资产与金融的未来

原文标题：《数字资产与金融的未来：了解美国金融创新的挑战和好处》

注：这是FTX联合创始人兼首席执行官Samuel Bankman Fried（SBF）准备的国会发言证词全文，算上附录，一共超过2.2万字（中文），工作量很庞大。本来可以简要概述，以及全文大量的内容是关于FTX本身的介绍，但我们觉得一个完整的全文更容易去理解西方语境下的叙事逻辑，以及详细表达SBF尤其重视稳定币的监管问题，以前接受各类采访，SBF也多次提及流动性以及稳定币对于这个行业的重要性，这个行业的一切繁荣都是建立在流动性之上的，因此，在附录中，专门做了关于稳定币监管的陈述。全文过长，大家可以选择性浏览感兴趣的部分。

最后，一个彩蛋：资深LOL玩家的肌肉记忆。

以下为证词全文：

沃特斯主席、首席成员麦克亨利、委员会成员和尊敬的各位来宾，感谢你们邀请我在本委员会作证。作为本委员会成员，我很荣幸能在此分享一些关于数字资产行业的信息和见解，本会议厅和国会一起审议了各种关键议题。我很高兴能与我的同事和队友一起，尽可能多的向你们提供所需信息，以确保能够就“本委员会是否以及如何处理其中一些关键议题”展开合情有力的辩论。

FTX的背景

作为加密资产交易的交易所或市场，FTX公司集团成立于2019年。在美国，该公司是一家联邦监管的交易所运营商，拥有财政部和美国商品期货交易委员会（CFTC）的许可证。FTX由Samuel Bankman Fried、Gary Wong 和Nishad Singh三个美国人成立，自2019年5月开始运营。成立FTX的目的是要建立一个数字资产交易和交换平台，致力于发展成为用户体验更好、且对客户有足够保护的创新产品。FTX建立FTX.com交易所是想要开发一个对于专业交易公司而言足够强大、对于新用户而言觉得足够简洁的平台。

鉴于核心创始团队在谷歌和Facebook有大型工程系统方面的经验，与在华尔街的交易经验，他们对于从0到1构建交易平台有独特经验，同时了解该平台如何做才能够不受遗留技术或市场结构的影响。FTX旨在将传统金融系统与数字资产生态系统的最佳实践相结合。

**早期成功。**自推出以来，FTX.com交易所一直很成功。今年平台每天交易额约150亿美元，目前约占全球加密交易量的10%。FTX团队在全球范围内已有200多人，其中大部分负责合规和客户支持。FTX集团的主要国际总部和运营基地位于巴哈马，根据《2020年数字资产和注册交易法》，公司在巴哈马注册为数字资产业务。

除提供有竞争力的产品外，FTX还以高性能和可靠的交易所而闻名。在整个数字资产市场的高波动期，与主要竞争对手相比，FTX.com交易所经历了相对较短期的停机时间和技术性能问题。对客户和产品可靠性的关注是FTX交易所自2020年1月以来能够在与其他交易所的竞争中，保证交易量增长最快的关键原因。

核心产品包括FTX.com网站（该网站为加密资产提供了进入市场的途径。平台用户还可通过移动端的FTX应用程序进入市场。）、垂直集成的单一技术堆栈（支持订单匹配引擎。）、一个应用程序编程接口或API、为客户提供的托管服务和钱包，以及一个结算、清算和风险引擎系统。在日常交易中，只涉及买方、卖方和交易所。

FTX集团在全球数十个司法管辖区（包括美国）拥有运营和许可证。写本文时，FTX平台拥有数百万注册用户，FTX US平台有约一百万用户。对于FTX.com，大约45%的用户和客户来自亚洲，25%来自欧盟（EU），其余来自除美国以外的其他地区（不包括来自受制裁国家的人员）。几乎所有FTX.us用户都来自美国。

**美国业务。**FTX通过FTX US平台为美国客户提供服务，该平台还包括FTX US Derivatives。FTX US是一个独立的企业实体，其管理结构和资本结构与整个企业家族相似，拥有自己的网站FTX.US和移动应用程序。与FTX.COM一样，FTX US的核心产品是一个数字资产现货交易所，与美国其他加密平台一样，该交易平台是通过拥有合规牌照后启用的。FTX US总部位于芝加哥，在美国其他城市还设有办事处。

FTX US Derivatives是通过收购并重塑LedgerX品牌而成立的，现在是一个业务部门，向美国和非美国人提供数字商品的期货和期权合约等衍产品。FTX US Derivatives拥有美国商品期货交易委员会（CFTC）颁发的四张营业执照：指定合约市场（DCM）许可证、掉期执行设施（SEF）许可证、指定清算组织（DCO）许可证和首席流程官（CPO）许可证。收购前，该业务是2017年第一个获得美国商品期货交易委员会(CFTC)颁发的指定清算组织（DCO）许可证的加密原生平台，这整个该机构和加密货币行业来说都是一个里程碑。该许可证后来在2019年进行了修订，允许清算期货合约。

**对多元化员工队伍的承诺。**FTX拥有一支引以为豪的员工团队，并相信相互尊重、相互合作的团队文化是我们的主要优势之一。这种团队文化来自于团队的多样性，需要拥有同理心、理解和谦逊的精神。这些特质有利于业务发展，它也是FTX能够成功了解客户需求，为客户提合适产品的主要原因。 FTX的员工来自世界各地，具有不同的种族背景，团队中有60%的女性担任高管。

对减轻气候影响的承诺。FTX非常重视环境问题，一贯致力于减少我们的生活和工作给全球环境造成的影响。作为一家公司，FTX已经采取了多项重要步骤来确保这一点。 在此，我想与大家逐项解释为什么说FTX对环境的影响是最小的，并说明FTX为进一步减少对环境的影响而采取的额外措施。

**一、FTX没有工厂或实体产品，所以没有利用全球运输网络——全球运输网络是能源消耗的重要来源。**FTX的员工人数不多，实际办公地点也不多，只在世界各地租了几个小办公室，并且是在网上运营。所以，FTX的企业运营不会对全球范围内的气候变化产生直接影响。

**二、数字资产在FTX平台上的存入和提取确实会消耗能源，因为需要公链促进和记录这些交易。**但FTX平台上超过80%的存入和提取均使用低成本、碳达标的权益证明（PoS）公链。这些PoS机制的公链与工作证明（PoW）机制的公链形成对比，PoW需要消耗大量能源来维护网络（比特币区块链就是一个例子）。通过将PoS机制的公链用于绝大多数FTX的存款和提款，FTX大量减少了区块链对气候影响。为了降低剩余约20%的存款和提款带来的能源消耗，FTX补贴了区块链网络费用，以此分担支付该能源消耗的成本。FTX把存款和取款分开，交易所内的交易和转账（也就是绝大部分用户的操作活动）不需要公链活动，只需要运行一个基于网络的交易场所所需的能源量。

**三、同时，FTX还在努力承担我们与公链相关的那部分挖矿环境成本，并且购买了碳抵消来中和这些成本。**由于挖矿活动具有分散性，查明能源消耗的来源和比例很不容易，所以推测与区块链挖矿相关的能源消耗和碳输出的成本是极为困难的。尽管如此，FTX仍然估测出其成本为100万美元，并已通过两个供应商购买了总共10万吨的碳抵消，价格为101.6万美元。此外，FTX通过其附属机构FTX气候公司创建了一个全面的计划，专注于对气候变化尽可能有影响的解决方案。除了实现碳中和外，我们的初始计划还资助那些我们认为可以产生巨大影响的研究，支持其他特殊项目和碳清除解决方案。FTX计划每年通过FTX气候公司投入至少100万美元。如有兴趣了解，可在https://www.ftx-climate.com阅读更多信息。

、FTX认为PoW网络的能源消耗及其影响应该在适当的背景下进行评估，我们认为评估活动应该包括考虑它们的好处，了解它们与PoS机制网络的区别以及每种类型网络是如何被利用和发展的，以及与其他能源消耗活动甚至行业进行比较。例如，从获得金融产品、资产传输和创造财富的角度来看，比特币已经为许多人带来了好处，这些好处应该与网络能源成本进行权衡。

此外，虽然PoW网络的能源消耗使其备受关注，但PoS网络上的交易活动正在大幅增长，因为它们具有能在更短的时间内以更低的成本处理更多交易的出色表现。FTX相信，随着时间的推移，这些PoS网络将变得越来越重要。随着时间的推移，PoS网络将继续使整个区块链对气候的影响最小化。最后，与其他行业相比，PoW区块链的能源消耗相对较小，尤其常被拿来比较的比特币网络。在那些在CFTC监管场所进行期货交易的资产之中，相对于传统的、物理开采的商品、石油、牲畜和其他对环境有影响的资产，比特币实际上在环境影响方面排名很低。

对回报的承诺。FTX不仅致力于通过卓越的产品改善客户生活，而且还致力于改善全球更广泛的社区生活。为此，FTX创建了FTX基金会，基金会的宗旨是向世界上最有效的慈善机构捐款。FTX已作出承诺将手续费净收入的百分之一捐给该基金会。迄今为止，FTX及其附属机构和员工已经捐赠了1000多万美元，用于帮助拯救生命，防止痛苦，并确保人类享有更美好的未来。

探讨

我在本文中将探讨以下话题：
（1）概述FTX提供的产品及其在数字资产经济中的作用；
（2）稳定币以及如何解决与这些工具相关的风险；
（3）当前的监管情况以及指导政策制定者取得良好政策结果的原则。

在探讨这些问题时，我会将FTX的非美国业务和美国业务区分开来，分别用FTX International和FTX US来表示二者。

我的声明包括了几个关键主题，因为全文涉及了各种话题。

**一、FTX为个人投资者和消费者赋权。**我们提供的产品易于获得且价格低廉，所以投资者和消费者可以通过做出简化的选择实现其经济目标。他们可以在任何地方轻松获得金融产品（很多人是用手机这么做的），FTX没有那些评估租金的守门人，也不会在过程中给投资者带来风险——数字资产生态系统正是这样影响相关人员的真实日常生活，并帮助他们在过程中实现经济安全。这种易于获取的金融工具提供了支持和包容的政策环境（与其他政策目标相平衡），势必会进一步增强个人投资者的能力。

**二、FTX已经设计并提供了一个具有降低风险的市场结构平台。**可以肯定的是，数字资产行业中存在一些不负责任的行为者，他们上过头条新闻。但FTX不是这种人，事实上，FTX建立了一个有弹性的低风险的平台，这也是它的一项竞争优势。因此，只要政策制定者愿意灵活处理，允许降低风险、全天候无休、直接面向投资者的市场结构存在，并使它豁免于传统中介市场的结构要求，FTX模式就应该能够适应全球最高风险标准的任何监管框架。但是，这种监管结构并非总是最适合个人投资者。

三、FTX已经受到美国联邦最高标准的监管，包括美国商品期货交易委员会（CFTC）和美国财政部的监管，以及其他全球和州监管机构的严格监督。正如下文所讨论的，FTX拥护并希望在联邦范围内统一的监管制度下运作。在任何情况下，FTX都将官方部门的监管者视为利益相关者和合作伙伴，认为FTX有必要与他们进行持续、积极的对话，这一观点同样适用于美国国会。我们FTX随时欢迎，我们渴望分享我们对数字资产行业的见解，以及它如何能够继续改善人们的日常生活。

当然，未来是很难预测的，但FTX相信，数字资产和更普遍的区块链技术很可能会持续下去，继续为消费者、投资者和企业家带来激动人心的机会。FTX认为，美国应该继续在国内引领此类机会的出现。FTX完全支持数字资产交易的监管框架，以保护投资者并实现有序市场的标志。为了保持美国的领导地位，政策制定者将需要继续利用现有政策最佳特性，但也要适应数字资产行业的最佳特性，我们认为它对消费者的一种赋能，在市场层面上也是一种降低风险的举措。

1.FTX产品及其在数字资产经济中的作用

核心产品：数字资产交易所。如上所述，FTX的核心产品是其旗下的数字资产交易所，FTX.com和FTX.us。用户在这两个平台上可以与其他用户进行数字资产现货交易，换取现金、稳定币和其他数字资产。用户可以在现货交易所的中央限价订单簿（CLOB）上设置各种不同的订单类型。用户能够以特定的价格提供订单（限价订单），或以显示的最佳价格在中央限价订单簿（CLOB）上进行交易。系统中存在一个强大的匹配引擎，能够连接买家和卖家的订单并显示最佳的可用价格。

无论是否存在杠杆作用，与数字资产相关的期货和波动性合约都会在平台上列出。FTX.com平台上对杠杆率限制是20倍，到目前为止，FTX.us的用户还不能使用杠杆率（尽管它已对合格的合同参与者提供了其他形式的信贷便利——见下文）。这些平台已列出了按季度结算（以及仅在FTX.com上的永久期货合约）的现金结算。此外，FTX.com还提供MOVE波动性合约。MOVE波动性合约与期货类似，但它们不是按照数字资产的价格到期，而是按照比特币价格在一天、一周或一个季度内移动的美元金额到期。FTX.com还列出了用于交易的比特币期权。最后，FTX US Derivatives向美国用户提供比特币和以太坊（ETH）期权、期货和掉期期权（swaps）。

为了支付初始保证金和维持保证金，衍生品和杠杆产品的用户是以现金、稳定币或其他数字资产的形式在其账户上张贴抵押品。交易所还整合了风险管理和后台系统，用于进行交易的清算和结算，其中包括更新所交易的数字资产或数字资产期货和期权合约的所有权记录（清算），以及在用户账户之间转移价值（结算），采用交割对付款或交割对交付的方式。上周的市场事件表明，FTX核心产品具有有效的风险降低属性。2021年12月3日晚间，多种数字资产在短时间内出现价值下跌，这些资产在FTX平台上的交易量大幅增加。在FTX风险引擎被激活并开始清算平台上的相关客户头寸的时候，这表现得尤为明显。市场下跌开始的时间很晚，它是在美国市场的交易时间结束之后过了很久才出现的。但是，由于数字资产的交易时间是全天候无休，FTX风险引擎得以立即对资产价格的下跌做出反应，并在任何客户账户成为净负值之前立即开始清算头寸。如果这件事发生在传统交易市场中，风险管理系统将不会即时做出反应，而是等到两天多后市场重新开放了才有所反应。在这段时间里，客户的头寸可能会急剧下降，然后才会出现阻止客户账户的损失的机会。重要的是，FTX的风险模型避免了在周末或其他市场关闭期间对此类风险的系统性储存，它采取的方法是立刻对有风险的头寸和账户进行实时处理。

用于安排和匹配用户订单的场外门户网站。 FTX.com还提供一个场外门户网站，以便用户能够与其他大用户建立联系，请求现货数字资产的报价并直接进行交易。该门户网站会向大用户转发报价请求、返回报价，并允许用户下单。它与传统市场中的其他设施具有类似的作用——在传统市场中，中央限价订单簿不会用于匹配交易。

**保证金借贷。**FTX平台用户可以将他们的数字资产借给那些需要数字资产进行现货交易的人。用户如果希望获取自己没有的数字资产（包括FTX.us上的合格用户），就可以通过张贴现金、稳定币或是提供其账户中持有的其他数字资产等形式的抵押物，向愿意借出数字资产的用户借钱。FTX平台内置一个借贷簿系统，它具有匹配借贷双方的功能。

**NFT市场。**FTX运营着一个市场，用户可以用它来铸造、购买和出售不可伪造的代币（NFTs）。NFTs是不能与任何其他代币互换的代币。它们具有多种形式的用途，例如，兑换实物或体验（如电影或电话），或与数字图像相联系，等等。FTX的NFT市场是通过一个拍卖系统进行的。另外，用户也可以按照卖家设定的现行销售价格直接购买。用户可以选择在FTX NFT市场门户上展示他们的NFT藏品，或是继续在NFT市场上购买或出售，也可以两件事都做。NFT市场对FTX.com以及FTX.us的用户都是开放的。

**FTX Pay（FTX支付）。**FTX Pay是为商家提供的接受数字资产或法币支付的服务。用户可以选择用ACH或信用卡来为他们的FTX账户充值，然后用FTX账户向注册的商户付款。对于数字资产支付，相关用户的FTX账户将被扣除所选数字资产的金额，该金额相当于应付给商户的金额。FTX通过提供支付基础设施，为用户向商户付款提供便利。

**抵押。**FTX.com为用户提供了在平台上“抵押”某些支持的数字资产的功能。用户可以通过抵押这些数字资产来获得抵押奖励；此外，用户可以在FTX平台上用某些代币来获得和解锁一些好处，例如降低交易费、提款费以及其他奖励。一般来说，用户可以在任何时候“解押”他们的数字资产，但需要等到一个取消委托期或解押期经过之后。至于某些特点的数字资产，FTX可能会允许用户通过支付解押费来立即解押。

**FTX平台上的数字资产类型。**FTX已经制定了上市标准和框架，确定了哪些数字资产可以在FTX平台上上市。上市标准和框架中有一部分内容要求对资产进行评估，以便确保安全性、合规风险、法律风险、技术风险和其他因素。在FTX.com上（美国用户同样无法使用），FTX已经在其现货交易所列出了约100种稳定币和其他数字资产。数字资产包括代币，如比特币（BTC）、以太币（ETH）、Uniswap协议代币（UNI）、Chainlink代币（LINK）、Solana（SOL）和Aave（AAVE）。稳定币包括USDT（USD Tether）和DAI等代币。

在FTX.us上，FTX采取了我们认为是保守的方法来列出数字资产和进行交易。由于FTX.us的上市标准更为严格，在FTX.us上市交易的代币要少得多。FTX.us平台已采取措施，注意避免列出具有美国证券特征的资产。它所列的资产和代币更类似于比特币和以太坊（这两种代币已被CFTC明确认定为受其管辖的商品）。