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1年投358个项目的「野蛮人」Tiger Global正在加速布局Crypto

【作者:网文】 来源:转载 日期:2022-4-7 15:38:38 人气: 标签:Tiger Global Crypto Nansen Coinbase 【打印】

传统的 VC 通常希望在投资上获得 30% 的 IRR;而 Tiger Global 可能只希望获得接近 20% 的回报。不过据 Tiger 推出的第 15 支私募基金「Private Investment Partners XV」的公开材料显示,前 14 支私募基金的表现已超过了这一门槛,其 IRR 为 34%,扣除费用后仍有 27%。

本质上讲,传统的 VC 希望在一个特定的时间框架内获得尽可能好的回报,而 Tiger Global 则希望在合理的 IRR 下尽可能多地配置资金。Tiger 目前的做法是投资科技领域前 10% 的项目,如果科技行业继续增长,并且基金选择合理,那么它的回报就不会太差。

但如果其他风险投资机构有机会获得更高的 IRR,为什么还会有 LP 想投资于 Tiger Global?归根结底则是 Tiger 配置资金的速度。传统的 VC 可能需要两三年的时间来分配 10 亿美元的资金,而 Tiger 则是在一年或更短的时间内投资同样数额的资金,通过保持足够高的回报,随着时间的推移,这种方法将会产生更大的净收益。

4)更高估值、赢下交易

过去十年,a16z 在风险投资市场中定义了投后服务,一段时间几乎言必谈投后。而 Tiger Global 的名片则是:VC 圈最善于赢下交易的基金。

除了挖掘更多的合作机会,达成条款协议,Tiger Global 还可为了赢下交易,不惜一切代价,特别是在项目估值上,Tiger 愿意付出比其它任何基金都高的价格来达成一笔交易。曾就有同行调侃:「Tiger,他们那也叫做投资?他们投那么快,我们连尽调还没做完。我们输给他的最主要原因,就是他们出价比我们高!」

2 月 4 日,Tiger Global 的第 15 支私募基金筹资已超过 110 亿美元,并计划在 3 月以 120 亿美元的总额关闭,高于去年设定的 100 亿美元的初始募资目标,这反映了机构投资者对私营科技公司股份的持续需求,也使得该支基金成为有史以来筹集的前 10 大风险投资基金之一。

同时,Tiger Global 或计划在 12 至 18 个月内将这 120 亿美元全部投完,而这在 VC 圈,将是非常惊人的周转率。随着 Tiger 在风险投资市场的进一步加速,势必在 2022 年给 VC 圈造成新一轮巨大的冲击。

5)适应宏观环境

对 Tiger Global 而言,这种投资打法最大的风险在于宏观经济环境。自新冠疫情以来,全球资本市场经历了史无前例的大放水时代,流动性出现了前所未有的宽松。

一级市场方面,募资变得更加容易,这两年包括 Tiger Global、a16z、Insight Partners、Coatue 等 VC/PE 都完成了几十至上百亿美元的大额募资,摆在这些头部机构面前最急迫的问题,变成了如何找到并投到更多的创业项目。

此外,Tiger Global 愿意给出项目更高估值,也源于目前公共市场投资者对于科技的热衷。如果科技初创企业数量的减少,将会使基金更难有效地分配其管理的巨大资金量;但该行业若出现急剧下滑,Tiger 的投资组合也将带来更大的损失。不过,Tiger 也一定意识到了这些风险,并随时做好适应宏观环境变化的准备。

然后,再聚焦回 Crypto VC,Tiger Global 以速度为核心的投资策略虽然已经捕获了众多的 Crypto 项目,但在该领域能否长久地立于不败之地,还有待验证。Crypto 项目的迭代速度、融资速度都很快,甚至淡化了「本土基金」的概念,项目上线后就可直接面向全球的投资者进行融资,提高了融资效率。

此外,Crypto 项目也没有传统风险投资项目筹资经历的一系列 ABCD ... Pre-IPO 的概念,许多项目筹完一轮,其 Token 就可以上线到了交易所。

因此,许多一线的传统 VC 在进入加密领域后都成立了专门的加密基金,制定了单独的投资策略,如 a16z、红杉、贝恩等,这是一个与传统风险投资存在很大差异的领域。其中,红杉甚至是首次为单一产业成立了加密基金,该基金将主要用来操作 Token 投资、质押、提供流通性,以及参与治理等。

此外,传统 VC 在投资 Crypto 项目时,还需要了解项目的 Token 经济模型设计,参与社群讨论、关注 Meme 文化等,而这些在 Web2 时代都是很少见的。或许,在未来为适应 Web3 的潮流,同时对于募资而言易如拾芥的 Tiger Global 也会单独成立一支加密基金,不断完善其投资策略,可以拭目以待。

「老虎」精神的传承

以资本的快速分发为前提,对于投资策略的执行迅速且坚决,减少与被投项目之间的摩擦,并愿意接受较低的回报率,以及不断适应宏观经济环境,这些构成了 Tiger Global 这家对冲基金起家的风险投资的特征。而要了解 Tiger Global 关于对冲基金的历史,则要追溯至上个世纪。

20 世纪 80 年代,对冲基金经理 Julian Robertson(朱利安·罗伯逊)创立了一支世界上最著名之一的对冲基金——Tiger Management。创立后的 18 年间,旗下的资产从最初的 880 万美元迅速增长至 210 亿美元,以年均增长 25% 的业绩位列全球第二,与巴菲特、索罗斯齐名。

罗伯逊从一个简单的计划开始,经营一个以基本面驱动的多空对冲基金,这种风格后来也被简洁地描述为:只买最好的公司,做空最差的公司。

当时,Tiger Management 所持有的最大笔资产是美国航空股。但随着 99 年美国股市兴起的「科技热」,却使传统行业的股票热度大减,股价因而大幅缩水,连带着使 Tiger Management 的资产也遭受了巨大损失。

由于拒绝适应科技行业的高估值,从 1998 到 2000 年的短短两年时间内,管理着整个老虎系基金群的 Tiger Management,资产跌去大半,面对自己治下的基金在两年内迅速从顶峰跌落谷底,罗伯逊最终宣布 Tiger Management 停止运营。

虽然,罗伯逊被证明是正确的。不久后,互联网、科技行业的泡沫开始破裂,但对于 Tiger 来说已经太晚了,大量的资金已经从基金流出。而这家以「凶猛」闻名的基金,也最终陨落。

但在 Tiger Management 停止运营后,罗伯逊并没有就此退出投资界,他仍然保留着相当一部分的前公司资产,并通过各种方式支持了很多新的对冲基金。其中就包括如今仍活跃在加密领域的 Pantera、Coatue,但不得不提的还是 Tiger Global(全称 Tiger Global Management,成立初期又叫 Tiger Technology),由 Chase Coleman III(查尔斯·科尔曼三世)于 2001 年 3 月创立。此前,科尔曼也正是在 Tiger Management 担任了三年技术分析师。

而 Tiger Global,不仅继承了「老虎」这个名字,还传承了「老虎」投资的意志与精神,并且从哪里跌倒就在哪里爬起来,没有放过让当年那只「老虎」跌倒的科技行业。

成立之初,它作为对冲基金投资于公共股票市场,2003 年则扩大至私募股权市场,专注于成长型民营企业,以及重点投资美国、中国和印度的公司。2007 年至 2017 年间,根据 Preqin 的创投报告,Tiger Global 的融资额就已在所有风险投资公司中达到最高,并于 2018 年还收购了软银集团约 10 亿美元的股份。

截至 2022 年 Q1,Crunchbase 数据显示,Tiger Global 已累计进行了 978 项投资,投资总规模达近千亿美元,更是捕获了如 Meta(Facebook)、Uber、字节跳动、京东、Coinbase、FTX、Yuga Labs 等一众明星企业。

如今,Tiger Global 这只 20 余岁的「老虎」已稳稳地站在了科技行业的风口上,并在 2022 年以来更是加大了对加密领域的投资力度,未来在 Web3 的时代里,它还将拥有着更多的可能性,并逐步开启它下一个的征程。

附:加密投资组合具体介绍

最后,律动 BlockBeats 还为读者整理了 Tiger Global 加密投资组合中项目的具体介绍,以及投资的时间与金额等,方便大家查阅。

Trading platform

Coinbase

Coinbase 是一个加密货币交易所,使投资者能够购买、出售、管理和交易加密货币。该交易所成立于 2012 年,提供用于存储数字资产的钱包和冷存储选项。

2018 年 10 月,Coinbase 宣布完成了 3 亿美元的 E 轮融资,该轮融资由 Tiger Global 领投,Y Combinator 的 Continuity 基金以及 A16z、Polychain 和 Wellington Management 等参投。

FTX

FTX 是一个加密货币衍生品交易所,除现货杠杆外,还提供衍生品、期权和波动性产品。该公司由 Sam Bankman-Fried 和 Gary Wang 创立。

1 月 31 日,FTX 宣布获得 4 亿美元的 C 轮融资,估值为 320 亿美元。本轮融资的参与者包括 Tiger Global、软银、Paradigm、和安大略省教师养老金计划委员会 (Ontario Teachers' Pension Plan Board)。

FalconX

FalconX 是一个数字资产交易平台和大宗经纪服务公司,由 Raghu Yarlagadda 和 Prabhakar Reddy 创立,提供交易平台、交易 API 集成和主要服务。

2021 年 8 月,FalconX 完成 2.1 亿美元 C 轮融资,由 Tiger Global、Alimeter Capital、B Capital 和 Sapphire Ventures 以及美国运通的风险投资部门和 Mirae Asset 等参投,投后 FalconX 以 37.5 亿美元估值跻身独角兽行列,月交易量达 100 亿美元。

Bitso

Bitso 是墨西哥最大的加密货币交易所之一,面向拉丁美洲。该公司由 Daniel Vogel、Pablo Gonzalez 和 Ben Peters 于 2014 年创立。

2021 年 5 月,Bitso 完成 2.5 亿美元 C 轮融资,Tiger Global 和 Coatue 领投,其他投资者包括 Paradigm、Pantera Capital、BOND、Valor Capital Group、QED 和 Kaszek。此外,Bitso 还于同年 2 月,收购了欧洲衍生品交易平台 Quedex。

Coinswitch Kuber

Coinswitch Kuber 是一家位于印度的加密货币交易所,用户可以在其中购买、出售和交易数字资产。该交易所总部位于印度班加罗尔,由 Ashish Singhal、Govind Soni 和 Vimal Sagar Tiwari 于 2017 年创立。

2021 年 10 月,CoinSwitch 宣布完成 2.6 亿美元 C 轮融资,投后估值达 19 亿美元,本轮融资由 a16z 和 Coinbase Ventures 领投,Tiger Global 和 Sequoia Capital India 参投。同年 4 月,Tiger Global 还作为唯一投资方参与到了 CoinSwitch 的 2500 万美元的 B 轮融资,这也是其首次投资印度加密货币公司。

PDAX

PDAX 是受 BSP(The Bangko Sentral ng Pilipinas:菲律宾央行)监管的交易所,可让用户在该平台上交易比特币以太坊和其他数字资产。该公司总部位于菲律宾马尼拉,由 Krystian Kucharzyk 和 Nichel Gaba 于 2017 年创立。

2 月 10 日,PDAX 完成 5000 万美元 B 轮融资,本轮融资由 Tiger Global 领投,Kingsway Capital、Jump Capital、Draper Dragon、Oak Drive Ventures、DG Daiwa Ventures、Ripple 和 UBX Ventures、Beenext Ventures 和 Cadenza Capital Management 等参投。此轮融资所得资金将用于为数字资产生态系统建立优质基础设施。

Robinhood

Robinhood 是一个交易平台和经纪应用程序,提供包括加密货币在内的投资服务。该公司由 Baiju Bhatt 和 Vladimir Tenev 创立。

2021 年 11 月,Tiger Global 掌门人 Chase Coleman 透露了在二级市场对 Robinhood 的投资。

Crypto Finance

BlockFi

BlockFi 是一个加密货币借贷机构,用户可以通过借出他们的数字资产或使用他们的加密货币作为抵押,获得法定贷款来赚取收益。该公司由 Zachary Prince 和 Flori Marquez 共同创立。

2021 年 7 月,BlockFi 宣布完成 5 亿美元 E 轮融资,预计投后估值达到 47.5 亿美元,本轮融资由伦敦风险投资公司 Hedosophia 、Daniel Loeb 的纽约对冲基金 Third Point 领投,Tiger Global 、贝恩资本、Coinbase Ventures 等参投。

Amber Group

Amber Group 是一家总部位于亚洲的交易公司,为机构投资者提供综合加密交易服务,包括做市、场外交易 (OTC) 、电子销售交易、借贷和资金管理。该公司最初是由五名摩根士丹利的投资交易员和一名彭博工程师于 2015 年共同创立的项目。

2 月 22 日,Amber Group 宣布以 30 亿美元的估值完成 2 亿美元 B+ 轮融资,淡马锡领投,Tiger Global 、红杉中国、Pantera Capital、Management、Tru Arrow Partners 和 Coinbase Ventures 等现有股东参投。其中,Tiger Global 是于 2021 年 6 月,参与到 Amber 的 1 亿美元的 B 轮融资,当时估值超过 10 亿美元。

Babel Finance

Babel Finance 是一家加密金融服务公司,提供借贷、衍生品交易和场外交易等服务,由 Zhou Yang 和 Li Wang 共同创立。

2021 年 5 月,Babel Finance 完成 4000 万美元的 A 轮融资,Tiger Global 、Zoo Capital、Sequoia Capital China、Dragonfly Capital、BAI Capital 和 Bertelsmann 领投,其他现有投资者也参与了后续融资。

Matrixport

Matrixport 是一家总部位于亚洲的加密货币金融服务公司,管理着约 100 亿美元的资产,由比特大陆的联合创始人吴忌寒创立。该公司为其用户提供一套加密金融产品和服务,支持数字资产的交易、购买和投资。

2021 年 8 月,Matrixport 宣布结束 C 轮融资,以超过 10 亿美元的投前估值获得 1 亿美元,由 Tiger Global、DST Global、C Ventures、C EInnovation Capital 以及 Polychain 和 Dragonfly 等参投。

Moonpay

Moonpay 是一种支付解决方案,让公司可以轻松接受加密货币作为一种支付方式。该公司总部位于英国伦敦,由 Ivan Soto-Wright 和 Victor Faramond 于 2018 年创立。

2021 年 11 月,MoonPay 以 34 亿美元估值完成 5.55 亿美元 A 轮融资,Tiger Global 和 Coatue 领投。此次融资所得资金将用于招聘新员工、扩大业务范围及新增更多支付方式。

AngelList Venture

AngelList Venture 是一个面向初创企业和天使投资人的融资平台,2021 年,有 200 家独角兽企业通过 AngelList Venture 上的 GP 获得融资,同时 19 家公司上市。

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