终于找上了比特币英特尔压抑的20年

错过移动互联网黄金时代

成立于 1968 年的英特尔是目前全球收入最高的半导体芯片制造商之一，其创始人戈登·摩尔提出的摩尔定律更是影响着集成电路的发展。但是，如果从股价上来看，近二十年是英特尔失去的二十年。

从 1995 年开始，乘上互联网发展快车，英特尔股价从 3.98 美元开始一路上涨，直到互联网泡沫破灭前，英特尔股价最高曾在 2000 年 9 月达到 75.81 美元，5 年多的时间里，英特尔股价涨幅高达 1806 %。

75.81 美元，不仅是英特尔在互联网泡沫前的股价高点，也是截至现在的历史高点，在随后的 21 年里，英特尔股价再也没有超过这个档位。

英特尔 1994-2021 股价走势

有人认为是互联网泡沫太大让英特尔的市值高到离谱，导致英特尔到现在都没有缓过来。真的是这样吗？

在 1994 年至 2000 年间，其税后净利润从 22.88 亿美元增长至 105.35 亿美元，年复合增长率达 28.98%。而 2020 年英特尔的税后净利润也不过 209 亿美元，如果从 2000 年作为起始点计算，年复合增长率仅仅只有 3.4%。 

不是泡沫太大，是英特尔自己的发展跟不上大家的期待了。

回顾英特尔的发展，不难看出，英特尔并非没有机会重返巅峰，只不过机会都错过了。就如最近的错过移动互联网的黄金十年一般。

反观同为芯片制造商，但却牢牢抓住移动互联网，占据智能手机芯片、5G 基带芯片市场份额 27%、62% 的高通，如今市值已经达到了 1878 亿美元，和英特尔的 1918 亿美元相差无几。而在 2000 年，英特尔的市值曾数倍于高通。高通 2021 年财年年报显示，全年税后净利润为 90.43 亿美元，不到英特尔的一半。

当然，英特尔并非没有试图参与移动互联网浪潮。最早，乔布斯曾有意在初代 iPhone 中采购英特尔的芯片，然而时任英特尔 CEO 的 Paul Otellini 嫌弃苹果报价过低而拒绝。为此，苹果不得不采购三星设计的 ARM 架构芯片。

2016 年，苹果决定引入新的基带芯片厂商以防止独家供应商高通在基带供应的一家独大。英特尔再次进入了苹果的视野。然而，英特尔在基带领域的性能表现不佳导致这一次合作只持续了不到 3 年。在失去了苹果这一客户后，英特尔不得不关停基带业务，最后以 10 亿美元的价格将此项业务出售给苹果。

强敌环绕

很多人疑惑，英特尔在错过了移动互联网的黄金 10 年里都在干些什么呢？或许我们从英特尔多年的财报中窥探一番。

英特尔在保证客户计算集团（PC 客户端集团）CCG 业务营收稳定小幅增长的情况下，扩展其他业务。

英特尔近 10 年营收结构，图源：wind

英特尔的 PC 客户端集团业务营收从 2010 年的 315 亿美元增长至 2021 年的 405 亿美元，占总营收的比例从 72.43% 下降至 51.26%。想必，英特尔也认识到，光靠这一板块的业务无法为公司带来更高的增长率。因此在这多年的时间里，英特尔在保证主营业务的情况下，开始发力新的业务线，数据中心集团 DCG、物联网集团 IOTG、非可变存储解决方案集团 NSG 和可编程解决方案集团 PSG 等。

然而英特尔多元化战略还未展现效果之际，主营业务的大头 PC 客户端集团业务遭到了挑战。